EBITDA är ett nyckeltal som visar ett företags rörelseresultat före räntor, skatter, avskrivningar och nedskrivningar. Måttet används för att bedöma den operativa lönsamheten utan att den påverkas av hur företaget är finansierat, vilka skatteregler som gäller eller hur mycket kapital som är bundet i maskiner, fastigheter och andra anläggningstillgångar. Eftersom räntor, skatter, avskrivningar och nedskrivningar rensas bort blir EBITDA lättare att jämföra mellan olika bolag, även när de har helt olika kapitalstruktur eller verkar i länder med olika skattesystem.
Vad står EBITDA för och vad betyder det?
EBITDA står för engelskans Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, det vill säga resultat före räntor, skatter, avskrivningar och nedskrivningar. Nyckeltalet visar hur mycket ett företags kärnverksamhet genererar i resultat innan finansiella poster som räntekostnader, bolagsskatt och bokföringsmässiga avskrivningar och nedskrivningar räknas in. Det gör EBITDA till ett mått på den operativa lönsamheten som är oberoende av finansieringsval, skattesituation och tidigare investeringsbeslut, vilket är särskilt användbart vid jämförelser mellan företag i samma bransch.
Hur beräknar man EBITDA?
EBITDA räknas fram genom att utgå från företagets rörelseresultat och sedan lägga tillbaka avskrivningar och nedskrivningar som redan har dragits av i resultaträkningen. Formeln blir därför EBITDA = rörelseresultat + avskrivningar + nedskrivningar. Ett alternativt sätt att komma fram till samma summa är att utgå från resultatet före skatt och lägga tillbaka räntekostnader, avskrivningar och nedskrivningar. Har ett företag till exempel ett rörelseresultat på 2 miljoner kronor och samtidigt gjort avskrivningar på 500 000 kronor under året, blir EBITDA 2,5 miljoner kronor, eftersom avskrivningarna aldrig innebar en faktisk utbetalning under perioden.
Vad är skillnaden mellan EBITDA och EBIT?
Skillnaden mellan EBITDA och EBIT är att EBITDA även räknar bort avskrivningar och nedskrivningar, medan EBIT (engelskans Earnings Before Interest and Taxes) bara visar resultatet före räntor och skatter. EBIT motsvarar i praktiken företagets rörelseresultat som det redan redovisas i resultaträkningen, medan EBITDA går ett steg längre och lägger tillbaka de bokföringsmässiga kostnaderna för avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar. Ett bolag med stora investeringar i maskiner eller fastigheter kan därför ha ett betydligt högre EBITDA än EBIT, eftersom skillnaden mellan måtten i praktiken visar hur mycket kapital som är bundet i tillgångar som skrivs av över tid. För den som vill se hur EBIT hänger ihop med resten av resultaträkningen är vår genomgång av rörelseresultat ett bra komplement, eftersom det är just där avskrivningarna först dras av innan de läggs tillbaka i EBITDA.
När och varför används EBITDA?
EBITDA används framför allt för att jämföra lönsamheten mellan olika företag, oavsett hur de är finansierade eller i vilket land de är verksamma. Måttet är särskilt vanligt vid företagsvärdering, där EBITDA ofta multipliceras med en branschspecifik faktor för att uppskatta ett rimligt värde på bolaget. Banker och andra kreditgivare använder också EBITDA för att bedöma ett företags förmåga att bära lån, till exempel genom att jämföra nettoskulden med EBITDA. Investerare tittar gärna på hur EBITDA utvecklas över flera år, eftersom en stabil eller växande EBITDA-marginal signalerar att kärnverksamheten blir mer lönsam utan att det beror på engångsposter eller redovisningstekniska val.
Vilka är fördelarna och nackdelarna med EBITDA?
Den största fördelen med EBITDA är att det gör bolag mer jämförbara, eftersom måttet bortser från skillnader i skattesats, räntekostnader och avskrivningsmetoder. Det gör EBITDA till ett bra mått på ett företags lönsamhet vid internationella jämförelser och vid företagsvärdering, där man vill isolera hur väl verksamheten genererar kassaflöde och resultat från finansiella och redovisningsmässiga val. Nackdelen är att EBITDA kan ge en alltför positiv bild av ett bolag, eftersom nyckeltalet varken tar hänsyn till faktiska investeringsbehov, låneräntor eller skatt, kostnader som ändå måste betalas för att verksamheten ska fortsätta drivas. EBITDA är inte heller samma sak som en kassaflödesanalys, eftersom det saknar hänsyn till förändringar i rörelsekapital och investeringar. Ett företag med hög EBITDA men stora lån och tunga investeringsbehov kan därför ändå ha en svag finansiell ställning, vilket gör att EBITDA alltid bör läsas tillsammans med andra nyckeltal som kassaflöde och skuldsättningsgrad snarare än på egen hand.
EBITDA vid företagsvärdering
Vid företagsvärdering används EBITDA ofta som grund för en så kallad multipelvärdering, där EBITDA multipliceras med en faktor som varierar mellan branscher, ofta någonstans mellan fyra och tio gånger EBITDA beroende på bolagets tillväxt, risk och konkurrensläge. Metoden är populär eftersom den är enkel att räkna med och gör det möjligt att snabbt jämföra värderingen av olika bolag i samma bransch, även om den ger en grövre bild än en fullständig kassaflödesvärdering.
Nettoskuld i förhållande till EBITDA
Ett vanligt mått bland banker och investerare är nettoskuld i förhållande till EBITDA, som visar hur många år det skulle ta för bolaget att betala av sina skulder om hela EBITDA gick till amortering. Ett lågt förhållande signalerar att bolaget har god förmåga att hantera sina lån, medan ett högt förhållande kan vara en varningssignal, särskilt om EBITDA samtidigt är instabilt mellan åren.
EBITDA-marginal
EBITDA-marginalen räknas fram genom att dela EBITDA med omsättningen och visar hur stor andel av varje omsatt krona som blir kvar som operativt resultat innan räntor, skatter, avskrivningar och nedskrivningar. Måttet gör det möjligt att jämföra lönsamheten mellan bolag av olika storlek, eftersom det är en andel snarare än ett absolut belopp, och används ofta tillsammans med vinstmarginal för att ge en mer komplett bild av hur lönsamheten ser ut på olika nivåer i resultaträkningen.
Vanliga frågor om EBITDA
Vad står EBITDA för på svenska? Den engelska akronymen för resultat före räntor, skatter, avskrivningar och nedskrivningar, och begreppet EBITDA används rakt av även i svenskan.
Är EBITDA samma sak som kassaflöde? Nej, EBITDA är bara en förenklad approximation av det operativa kassaflödet och tar ingen hänsyn till rörelsekapital eller investeringar.
Vad är ett bra EBITDA-värde? Det finns inget absolut bra värde, det beror på bransch och storlek. EBITDA-marginalen och utvecklingen över tid är oftast mer intressant.
Varför räknas avskrivningar och nedskrivningar bort i EBITDA? Eftersom de är bokföringsmässiga kostnader utan motsvarande utbetalning under perioden, vilket gör EBITDA till ett mått på den rena operativa lönsamheten.